（一）什麼是期權？

期權一詞是指以股票等標的證券價值為基礎的金融工具。期權合約為買方提供了購買或出售標的資產的機會，具體取決於他們持有的合約類型。與期貨不同，如果持有人決定不購買該資產，則無需購買或出售該資產。

 

每份期權合約都有一個特定的到期日，持有人必須在該到期日之前行使他們的期權。期權的規定價格稱為行使價。期權通常通過線上或零售經紀人進行買賣。

 

關鍵要點

• 期權是一種金融衍生品，賦予買方以約定的價格和日期買賣標的資產的權利，但沒有義務。
• 看漲期權和看跌期權構成了為套期保值、收益或投機而設計的各種期權策略的基礎。
• 期權交易可用於對沖和投機，策略從簡單到複雜。
• 雖然期權獲利的機會很多，但投資者應謹慎權衡風險。

 

（二）期權如何運作？

期權是一種衍生產品，允許投資者對標的股票的波動性進行投機或對沖。期權分為看漲期權和看跌期權，看漲期權允許買方在股票價格上漲時獲利，而看跌期權則允許買方在股票價格下跌時獲利。投資者也可以通過將期權賣給其他投資者來做空期權。因此，沽空（或賣出）看漲期權意味著如果標的股票下跌則獲利，而賣出看跌期權意味著如果股票價值上漲則獲利。

 

（三）理解期權

期權是多功能的金融產品。這些合同涉及買方和賣方，買方為合同授予的權利支付溢價。看漲期權允許持有人在特定時間範圍內以規定價格購買資產。另一方面，看跌期權允許持有人在特定時間範圍內以規定價格出售資產。每個看漲期權都有一個看漲的買家和一個看跌的賣家，而看跌期權有一個看跌的買家和一個看漲的賣家。

 

交易者和投資者買賣期權有幾個原因。期權投機允許交易者以低於購買資產股票的成本持有資產的杠杆頭寸。投資者使用期權來對沖或降低其投資組合的風險敞口。

 

在某些情況下，期權持有人可以在購買看漲期權或成為期權作家時產生收入。期權也是投資石油的最直接方式之一。對於期權交易者來說，期權的每日交易量和持倉量是需要關注的兩個關鍵數字，以便做出最明智的投資決策。

 

美式期權可以在期權到期日之前的任何時間行權，而歐式期權只能在到期日或行權日行權。行權是指利用權利購買或出售標的證券。

 

（四）期權示例

假設微軟(Microsoft)的股價為每股108美元，而且你相信它會升值。你決定購買看漲期權以從股價上漲中獲利。你購買一個看漲期權，執行價為115美元，為期一個月，每次接觸37美分。你的總現金支出為37美元，加上費用和傭金(0.37 x 100 = 37美元)。

 

如果股票漲到116美元，你的期權將值1美元，因為你可以行使期權，以每股115美元的價格收購股票，然後立即以每股116美元的價格轉售。期權頭寸的利潤是170.3%，因為你支付了37美分，賺了1美元——這遠遠高於到期時標的股價從108美元漲到116美元7.4%的漲幅。

 

（五）期權種類

（1）看漲期權

看漲期權賦予持有者在到期時或到期前以執行價格購買標的證券的權利，而不是義務。因此，當標的證券價格上漲時，看漲期權將變得更有價值(看漲期權的增量為正)。

多頭看漲期權可以用來投機潛在上漲的價格，因為它有無限的上漲潛力，但最大的損失是為期權支付的溢價(價格)。

 

（2）看跌期權

與看漲期權相反，看跌期權賦予持有者在到期時或到期前以執行價格賣出標的股票的權利，但不是義務。因此，看漲看跌期權是標的證券的空頭頭寸，因為當標的證券價格下跌時，看跌期權的價值就會增加(它們的delta值為負)。保護性看跌期權可以作為一種保險來購買，為投資者對沖其頭寸提供一個價格下限。

 

（六）優缺點

優點：

• 當股票價格上漲時，看漲期權買方有權以低於市場的價格購買資產
• 當市場價格低於行使價時，看跌期權買方以行使價賣出股票獲利
• 期權賣方因撰寫期權而向買方收取溢價費

 

缺點：

• 看跌期權賣方可能不得不以高於他們在市場下跌時通常支付的執行價格購買資產
• 如果股票價格上漲，看漲期權作者將面臨無限的風險，被迫以高價購買股票
• 期權買家必須向期權作者預付一筆溢價