反向收益率曲線
2022-09-23 10:00uSMART

 

(一)什麼是反向收益率曲線?

反向收益率曲線描述了長期債務收益率低於相同信用品質的短期債務收益率的異常下降。

 

有時被稱為負收益率曲線,反向曲線在過去已被證明是經濟衰退的相對可靠的領先指標。

 

關鍵要點

  • 收益率曲線以圖形方式表示不同期限的類似債券的收益率。
  • 當短期債務工具的收益率高於相同信用風險狀況的長期工具時,就會出現收益率曲線倒掛。
  • 收益率曲線倒掛異常;它反映了債券投資者對長期利率下降的預期,通常與經濟衰退有關。
  • 市場參與者和經濟學家使用各種收益率差作為收益率曲線的代理。

 

(二)理解反向收益率曲線

收益率曲線以圖形方式表示各種期限的類似債券的收益率。它也被稱為利率期限結構。例如,美國財政部每天都會發佈可以繪製為曲線的國庫券和債券收益率。

 

分析師經常將收益率曲線信號提取為兩個期限之間的價差。這簡化瞭解釋收益率曲線的任務,在該曲線中,某些期限之間存在倒掛,而其他期限則不存在倒掛。不利的一面是,對於哪種價差是最可靠的衰退指標,目前還沒有達成共識。